浪潮软件(600756)2024年中报解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大，对外股权投资资产逐…

来源：雪球App，作者： 碧湾信息，（https://xueqiu.com/4347758249/305220151）

浪潮软件股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务涉及数字政府、烟草及其他行业的软件开发及系统集成。主要产品是软件及系统集成、租赁。根据浪潮软件2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.66亿元，同比大幅下降40.02%。扣非净利润-8,964.26万元，较去年同期亏损增大。浪潮软件2024年半年度净利润-9,007.71万元，业绩较去年同期亏损增大。

主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大1、营业总收入同比下降40.02%，净利润亏损持续增大2024年半年度，浪潮软件营业总收入为5.66亿元，去年同期为9.44亿元，同比大幅下降40.02%，净利润为-9,007.71万元，去年同期为-1,138.55万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-6,843.74万元，去年同期为-699.70万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失2,663.17万元，去年同期损失711.88万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大主要财务数据表

2024年半年度主营业务利润为-6,843.74万元，去年同期为-699.70万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为43.31%，同比增长了8.34%，不过营业总收入本期为5.66亿元，同比大幅下降40.02%，导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润由盈转亏浪潮软件2024年半年度非主营业务利润为-2,138.42万元，去年同期为46.18万元，由盈转亏。

非主营业务表

4、费用情况2024年半年度公司营收5.66亿元，同比大幅下降40.02%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

1）财务收益大幅下降本期财务费用为-594.60万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了59.41%。归因于利息收入本期为605.63万元，去年同期为1,483.08万元，同比大幅下降了59.16%。

财务费用主要构成表

5、净现金流同比大幅下降3.77倍2024年半年度，浪潮软件净现金流为-4.98亿元，去年同期为-1.04亿元，较去年同期大幅下降3.77倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.98亿元，同比下降28.56%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.93亿元，同比下降27.57%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为2.32亿元，同比大幅增长142.93%。

对外股权投资资产逐年递增在2024半年度报告中，浪潮软件用于对外股权投资的资产为7.12亿元，对外股权投资所产生的收益为372.85万元。

对外股权投资构成表

1、浪潮集团财务有限公司浪潮集团财务有限公司业务性质为金融业务。

从下表可以明显的看出，浪潮集团财务有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年末的0.01%增长至1.74%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

历年投资数据

2、山东浪潮云海产业发展投资有限公司山东浪潮云海产业发展投资有限公司业务性质为计算机软、硬件。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

历年投资数据

3、对外股权投资资产逐年递增从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年中的4.31亿元增长至2024年中的7.12亿元，增长率为65.35%。

长期趋势表格

应收账款坏账风险较大，应收账款周转率持续下降虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计8.33亿元，占总资产的19.98%，相较于去年同期的7.46亿元小幅增长11.73%。

1、坏账损失2,461.98万元2024年半年度，企业信用减值损失2,663.17万元，其中主要是应收账款坏账损失2,461.98万元。

2、应收账款周转率连续4年下降本期，企业应收账款周转率为0.68。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从94天增加到了264天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

（注：2020年中计提坏账135.66万元，2021年中计提坏账224.95万元，2022年中计提坏账365.22万元，2023年中计提坏账678.31万元，2024年中计提坏账2461.98万元。）3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比下降一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.61%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

账龄结构

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从66.69%下降到50.61%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

存货周转率大幅提升2024年半年度，企业存货周转率为0.78，在2021年半年度到2024年半年度浪潮软件存货周转率从0.59大幅提升到了0.78，存货周转天数从305天减少到了230天。2024年半年度浪潮软件存货余额合计4.51亿元，占总资产的10.92%，同比去年的7.65亿元大幅下降41.10%。

重大资产负债及变动情况转出至投资性房地产减少3.83亿元，固定资产大幅减少2024半年度，浪潮软件固定资产合计5.29亿元，占总资产的12.70%，相比期初的9.16亿元大幅下降了42.22%。

本期转出至投资性房地产减少3.83亿元在本报告期内，企业固定资产减少3.83亿元，主要为转出至投资性房地产减少的3.83亿元，占比99.97%。

固定资产情况

同行分析比较1、主营构成比较2023年企业主营结构比较

2、财务指标比较2024年中报企业财务指标比较

以上5家公司中，国投智能的毛利率最高，为43.65%，太极股份的毛利率最低，为26.6%。

3、其他指标比较2024年中报企业其他指标比较

4、员工情况比较2023年企业员工情况比较

根据2023年年报显示，上述5家公司中，国投智能的研发人员比重最高，为64.1%，数字政通的研发人员比重最低，为6.74%。

总结1、经营分析总结最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，2020-2023年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损9,007.71万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润亏损持续收窄，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损6,843.74万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名经营评分：28总排名：4268/5337

行业排名（IT服务）：71/131

IT服务行业经营评分排名前三名

3、估值数据近五年PE-TTM（截止至2024年09月13日）

可以看到，浪潮软件近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年09月13日，浪潮软件的PE-TTM是255.49，而IT服务行业的PE-TTM是36.90，浪潮软件的PE-TTM远高于IT服务行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）有形资本回报率

2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。企业收益率

3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。浪潮软件神奇公式排名

行业排名前3公司神奇公式排名

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